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原标题:令现货价格坚挺,期价便出现调整

浏览次数:175 时间:2019-11-09

豆粕尚未到顶

不过,考虑到油脂价格大幅下跌后对生物柴油需求的刺激,市场追空风险同样较大,近期维持震荡思路或观望,当然,鉴于豆油价格可能率先回暖,可继续做多豆棕油5月价差,止损设在730点附近。

一方面,现阶段国内豆油商业库存高企,政府手中筹码充足,有助于油企价格汇报制度的开展,价格的限制性放开估计要等到消费旺季之后一段时间,届时可能出现国储“越抛越涨”的局面,从而确立豆油的领涨地位。

国内方面,粕类市场探底回升,依然表现为区间震荡的结构,由于近阶段以来国内油厂整体开工率明显提高、终端采购节奏趋于谨慎,部分工厂豆粕库存略有增加,贸易商压价抛售现象存在,豆粕反弹力度将较为有限,依然会维持“涨不动、跌不深”的特点。对应于期货1501合约来说,整理形态仍会延续,上方压力在3280-3300元/吨附近,而5月合约则倾向于在3080元/吨之下交投。

另一方面,鉴于国际豆油和棕油价差已升至250美元/吨之上,远高于历史均值的80-100美元/吨,如果后期大豆和豆油可供出口萎缩,终端买家需求有望向棕榈油市场转移,从而修复两者价差,并使得棕榈油与豆油争宠且交替领头。

油脂市场,昨天板块增仓上行、阶段性底部隐现,近几日的走势表现出较强意愿的反弹性,但我们认为上方压力依然较大,追涨需要谨慎。虽然当前许多国际投行纷纷发出“油脂价格年底有望反弹”的判断,不过近期价格走势仍不乐观,比如渣打银行和摩根士丹利报告称未来几个月棕榈油和豆油价格跌势将会放缓,在这种预期之上,整个板块仍处于熊市气氛之中。根据船运调查机构数据,8月份马来西亚棕榈油出口需求环比下滑5%左右,市场还将继续消化利空,由于内外价差已大幅收窄,国内现货支撑力度大大弱化,棕榈油走势较豆油偏弱。

目前,市场对美豆炒作风格已完全颠覆了传统,即当美豆生长优良率下滑,期价便出现调整,而优良率的回升却令期价上涨。8月26日当周,美豆生长优良率由前一周的31%下滑至30%,CBOT大豆11月合约却在27日创出历史新高后出现回落,最终收跌0.5%.笔者认为,随着期价跨越一个个高地,交易商已失去了价格参考,更多的是在依据短期利空买入、短多出现而获利了结,操作节奏变得不太合乎逻辑,市场进入无序状态。

旧作大豆和豆粕供应吃紧,令现货价格坚挺,加之技术性买盘介入,隔夜CBOT大豆期货全线上涨,11月合约收在1030美分/蒲式耳上方,美豆粕12月合约则大涨2.5%,触及六周高位水...

一方面,现阶段国内豆油商业库存高企,政府手中筹码充足,有助于油企价格汇报制度的开展,价格的限制性放开估计要等到消费旺季之后一段时间,届时可能出现国储“越抛越涨”的局面,从而确立豆油的领涨地位。

旧作大豆和豆粕供应吃紧,令现货价格坚挺,加之技术性买盘介入,隔夜CBOT大豆期货全线上涨,11月合约收在1030美分/蒲式耳上方,美豆粕12月合约则大涨2.5%,触及六周高位水平。

如果说去年底至今年4月初,CBOT豆类市场飙涨与2011/12年度南美洲大豆减产有关,那么6月份以来的拉涨行情便与2012/13年度美豆减产直接挂钩。天气、单产、总产、库存等成为市场炒作的支点,虽然都是老生常谈,但归根结底都在改变新季美豆的供需结构,正是因为库存急剧紧张,令“高价抑制消费”的言论不断失效。

盘后美国农业部每周作物生长报告显示,截至8月31日当周,美国大豆结荚率为95%,前一周为90%,去年同期为91%,五年均值为95%;大豆落叶率为5%,去年同期为3%,五年均值为7%;生长优良率为72%,前一周为70%,去年同期为54%,高于市场预估的69%-71%区间。由于美豆生长逐渐进入成熟阶段,天气情况良好,早霜忧虑减弱,生长优良率高企令丰产预期较为浓厚,单产和总产的大概率上调还将进一步摊低美豆生产成本,对于盘面还会造成一定的下跌压力,美豆期价秋季低点还未到来,建议震荡偏弱思路对待。

不过,由于8月降雨难以改善美豆单产,作物长势已基本定型,美国农业部在8月份供需报告中对美豆库存紧俏命题进行了确认,对于接下来的9月份报告只需关注平衡表调整是否太过“难看”。但如果在9、10月份收割期间突现早霜、病虫害等问题,这将给予盘面较强支撑。

上周,油脂市场强势补涨,以棕榈油为龙头,原因在于马来西亚出口需求的改善。船运调查机构ITS和SGS的数据显示,8月1-25日,马来西亚棕榈油出口较上月同期增长了5.7%-6.6%,出口复苏有助于期价上行。在油脂盘面大动干戈之后,市场预计未来油脂将有望接替豆粕大旗,引领整个板块进一步攀升。但是,目前这种补涨的兑现仅是技术上的修正,虽然随着双节临近,国内餐饮用油需求增加,油脂消费旺季即将来临,真要接棒却还需等待时机,估计要到9、10月份,且以豆油和棕榈油轮动接替的形式演绎。

尽管蛋白豆粕下游——生猪养殖景气度持续低迷,令价格正向传导极不畅通,但猪肉价格低位徘徊,令反向抑制作用同样未得体现。目前,政府又开始启动新一轮猪肉收储工作,可能会拖住猪价底部,在市场各方良好预期下,生猪养殖刚性需求依然强劲,生猪存栏量维持偏高水平,对于豆粕消费端口将起到相应保障。

虽然近期“油弱粕强”的结构面临反复,但这包含了油脂行情强势启动的市场预期,令油脂补涨逐步兑现。不过,由于在豆粕现货进入“卖方市场”的当下,油厂挺粕意愿尚未改变,而随着后期大豆进口减少,9、10月份油厂开工率可能偏低,豆粕供应会更加紧张。据了解,当前饲料企业豆粕库存大都维持在较低水平,且只要豆粕价格稍有调整,终端成交量便迅速放大,说明在高价面前补库需求仍在主导市场。另外,传言某油厂对饲料企业的远期豆粕销售合同指导价定在5000元/吨左右,这将对豆粕期价形成向上的牵引力。

豆粕尚未到顶

目前,市场对美豆炒作风格已完全颠覆了传统,即当美豆生长优良率下滑,期价便出现调整,而优良率的回升却令期价上涨。8月26日当周,美豆生长优良率由前一周的31%下滑至30%,CBOT大豆11月合约却在27日创出历史新高后出现回落,最终收跌0.5%.笔者认为,随着期价跨越一个个高地,交易商已失去了价格参考,更多的是在依据短期利空买入、短多出现而获利了结,操作节奏变得不太合乎逻辑,市场进入无序状态。

尽管蛋白豆粕下游——生猪养殖景气度持续低迷,令价格正向传导极不畅通,但猪肉价格低位徘徊,令反向抑制作用同样未得体现。目前,政府又开始启动新一轮猪肉收储工作,可能会拖住猪价底部,在市场各方良好预期下,生猪养殖刚性需求依然强劲,生猪存栏量维持偏高水平,对于豆粕消费端口将起到相应保障。

虽然近期“油弱粕强”的结构面临反复,但这包含了油脂行情强势启动的市场预期,令油脂补涨逐步兑现。不过,由于在豆粕现货进入“卖方市场”的当下,油厂挺粕意愿尚未改变,而随着后期大豆进口减少,9、10月份油厂开工率可能偏低,豆粕供应会更加紧张。据了解,当前饲料企业豆粕库存大都维持在较低水平,且只要豆粕价格稍有调整,终端成交量便迅速放大,说明在高价面前补库需求仍在主导市场。另外,传言某油厂对饲料企业的远期豆粕销售合同指导价定在5000元/吨左右,这将对豆粕期价形成向上的牵引力。

油脂接棒还需等待

油脂接棒还需等待

不过,由于8月降雨难以改善美豆单产,作物长势已基本定型,美国农业部在8月份供需报告中对美豆库存紧俏命题进行了确认,对于接下来的9月份报告只需关注平衡表调整是否太过“难看”。但如果在9、10月份收割期间突现早霜、病虫害等问题,这将给予盘面较强支撑。

如果说去年底至今年4月初,CBOT豆类市场飙涨与2011/12年度南美洲大豆减产有关,那么6月份以来的拉涨行情便与2012/13年度美豆减产直接挂钩。天气、单产、总产、库存等成为市场炒作的支点,虽然都是老生常谈,但归根结底都在改变新季美豆的供需结构,正是因为库存急剧紧张,令“高价抑制消费”的言论不断失效。

另一方面,鉴于国际豆油和棕油价差已升至250美元/吨之上,远高于历史均值的80-100美元/吨,如果后期大豆和豆油可供出口萎缩,终端买家需求有望向棕榈油市场转移,从而修复两者价差,并使得棕榈油与豆油争宠且交替领头。

上周,油脂市场强势补涨,以棕榈油为龙头,原因在于马来西亚出口需求的改善。船运调查机构ITS和SGS的数据显示,8月1-25日,马来西亚棕榈油出口较上月同期增长了5.7%-6.6%,出口复苏有助于期价上行。在油脂盘面大动干戈之后,市场预计未来油脂将有望接替豆粕大旗,引领整个板块进一步攀升。但是,目前这种补涨的兑现仅是技术上的修正,虽然随着双节临近,国内餐饮用油需求增加,油脂消费旺季即将来临,真要接棒却还需等待时机,估计要到9、10月份,且以豆油和棕榈油轮动接替的形式演绎。

美豆价格坚挺

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